1) Concepto de Dolarización:

 

Desde el punto de vista estrictamente conceptual, el término dolarización significa que una moneda extranjera, en este caso el dólar de los Estados Unidos de América, reemplaza a la moneda doméstica en cualquiera de sus cuatro funciones básicas: medio de intercambio, reserva de valor, unidad de cuenta y patrón de pagos diferidos. (Reserva de valor se refiere a que el bien llamado dinero debe servir para conservar el poder adquisitivo a lo largo del tiempo)

La definición anterior, sin embargo, es utilizada muchas veces en forma ambigua en la literatura económica y existe la tendencia a confundirla con la sustitución monetaria. La sustitución monetaria es una de las formas en que puede presentarse la dolarización. Cabe indicar que la sustitución monetaria hace referencia al uso de una moneda foránea únicamente como medio de intercambio. En tal sentido, una economía puede estar dolarizada pero no sujeta a sustitución monetaria. Por ejemplo, una moneda puede ser utilizada como reserva de valor y de esa manera, gran parte de los depósitos de ahorro estar expresados en moneda extranjera, mientras que la moneda doméstica todavía es utilizada como medio de intercambio.

 

2)    Antecedentes

3)    Causas de la  dolarización:

 Altas tasas de inflación, tasas de interés reales  negativas y fuertes devaluaciones.   
En general, la dolarización de la economía es una respuesta espontánea de los agentes económicos ante la inestabilidad e incertidumbre generadas en la economía por diversas causas, tales como la fragilidad del sistema financiero interno, eventos políticos de suma gravedad (golpes de estado, corrupción galopante, excesiva intervención del ejecutivo en la política monetaria) y, principalmente, por tasas de inflación altas y variables.

En particular, la dolarización es una respuesta a la inestabilidad económica y a altas tasas de inflación, así como al deseo de v
Los agentes económicos, para diversificar sus ahorros, consideran tanto el grado de liquidez y poder liberatorio de una moneda, como la capacidad de ésta para servir como reserva de valor. En tal sentido, los agentes económicos esperan maximizar el rendimiento de los servicios de las monedas mantenidas en su portafolio y, simultáneamente, minimizar el riesgo de las mismas.

En resumen Las causas fundamentalmente son dos:

Controles de cambio, Perdida de la Autonomía del Banco Central  y Alta inflación:  

4) Tipos de  Dolarización:

La dolarización puede ser Oficial o Extraoficial  (informal)

 Es extraoficial cuando los agentes económicos realizan la mayoría de las transacciones internas en moneda extranjera y mantienen principalmente cuentas  Corrientes o depósitos bancarios. La dolarización es oficial cuando un país adopta la moneda extranjera como la de curso legal exclusivo o predominante.

 

a)   DOLARIZACIÓN INFORMAL:

Es un proceso espontáneo de los agentes económicos, en donde estos se refugian en una moneda fuerte (Dólares), es decir utilizar el dólar en transacciones entre ellos sin que sea necesario u obligatorio ya que esta moneda no es de curso legal.

ETAPAS DE LA DOLARIZACIÓN INFORMAL:

1. Sustitución de activos

2. Sustitución monetaria. Los agentes adquieren medio de pago en moneda extranjera, billetes dólares o cuentas bancarias en dólares.

3. Sustitución de unidad de valor. Cuando muchos productos y servicios se cotizan en moneda extranjera.

Una vez que una economía se ha dolarizado informalmente de manera importante, las alternativas van por un camino estrecho hacia la dolarización plena, porque para restablecer  la credibilidad en un sistema monetario discrecional es poco posible y requiere consistencia, disciplina y es generalmente a largo plazo.

 

b)   DOLARIZACIÓN OFICIAL:

Implica una sustitución del 100% de la moneda local por la extranjera, lo que significaría que los precios, los salarios y los contratos se deberían fijar en Dólares.

Principios de la dolarización oficial:

- La moneda única es el Dólar.

- La oferta monetaria pasa a estar denominada en dólares y su variación depende del saldo de la balanza de pagos y   del monto inicial de las reservas internacionales.

- Hay libre movimiento de capitales.

- Reestructuración  o eliminaciones Banco Central:  

5) Fortalezas o Ventajas
La plena dolarización permite, en principio, evitar crisis cambiarias y de balanza de pagos:

a) Al no haber una moneda propia, no pueden producirse bruscas depreciaciones ni súbitas salidas de capital motivadas por el temor de una devaluación. Por ello, es una medida que implica estabilidad económica. Esto tendría un impacto positivo sobre el spread, o prima de riesgo, que se paga sobre los instrumentos de deuda del país en los mercados internacionales. b)Se reduciría el costo del crédito y del servicio de la deuda pública y privada y aumentaría la confianza de los inversionistas en el país, lo que se traduciría en más inversión y crecimiento.
c) Estabilización y reducción de la inflación a niveles internacionales de un dígito.
d) Bajas tasas de interés y con ello mayor acceso a los capitales.
e) Eliminación de riesgo de emitir dinero inorgánico lo que provocaba altos índices inflacionarios.
f) Se descarta cualquier influencia política en el manejo monetario y fiscal del país, impera la Dominancia Monetaria (Ricardiana) frente a la Dominancia Fiscal.
g) Credibilidad en el esquema monetario y en consecuencia atracción de capitales extranjeros (Inversión directa).
h) Mayor integración a mercados internacionales, de capitales y Valores atrayendo inversión foránea de portafolio.
i) LA Balanza comercial   refleja la realidad productiva del país al no poder devaluar la moneda y beneficiar a los exportadores con esta medida.

j) Se recuperar el ahorro y el patrimonio, porque se elimina el riesgo de la devaluación, y el financiamiento crediticio mejora.

k)Finalmente, la dolarización estimula la inversión extranjera y nacional de largo plazo por la estabilidad monetaria y baja inflación, y potenciará  fuertemente la  posibilidad de inversiones de las grandes petroleras multinacionales en los yacimientos de petróleo  e inversiones agroindustriales .

Otra Ventaja importantísima, que no se analiza comúnmente,  es que el país no tendría necesidad de gastar inmensos recursos en mantener una instalación como la Casa de la Moneda que es un gigantesco parque Industrial donde se fabrican el dinero a un altísimo costo.

Fabricar Billetes de bs. 100 cuesta aproximadamente bs. 20 por unidad,  de los cuales  Un 60% del costo de producción es utilizado para otorgar las características de seguridad que contiene   el papel,    tales como las marcas de agua, los hilos de seguridad o las fibrillas; mientras que cerca del 20% corresponde a las tintas especiales que se utilizan y que aportan un nivel de seguridad adicional por ser resistentes a agentes químicos, al agua y al calor  y un 20%  al   Proceso de corte, empaque y embalaje; Por otra parte, por tener una alta manipulación, los billetes de 100  bs  tienen una vida útil de apenas 10 meses.   Échele pluma,  según estas cifras del mismísimo Banco Central:

Liquidez en Poder del Público según el BCV  al 05jun2015	Fecha
Bs         212.371.425.000,00	05-06-2015
Bs         179.660.526.000,00	01-01-2015
Bs           32.710.899.000,00	Diferencia
Bs                327.108.990,00	Total billetes de  bs. 100 emitidos en ese  periodo de  casi 6 meses
Bs             6.542.179.800,00	a un costo bs. 20 cada uno

Fuente Pagina BCV: https://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp

Esto quiere decir, nada más y nada menos que, increíblemente,  hemos emitido en un periodo de menos de 6 meses más de Trecientos millones de billetes de a cien bolívares al escandaloso costo de más de Seis Mil Millones de Bolívares , cantidad nada despreciable, que bien pudo servir para auxiliar hospitales y Escuelas como mínimo. Y, encima esos billetes han sido emitidos inorgánicamente sin ningún respaldo, generando mas y mas inflación como si esto fuese poco.

Asi pues, en ese sentido, clausurando ese elefante blanco llamado la Casa de la Moneda y el BCV,  esas inmensas y valiosas instalaciones pudiesen ser reacondicionadas como Centros Hospitalarios y Educativos y de esta manera si hacer una verdadera revolución en favor del pueblo.

6) Debilidades o Desventajas:

 Frente a las Múltiples fortalezas surgen las siguientes Debilidades,  algunas de ellas bastante discutibles según analizaremos:

a) El Banco Central pierde la posibilidad de emplear la política monetaria para planificar la economía del país.

Critica: Es que hasta ahora esa posibilidad ha servido para algo? La realidad indica claramente que para nada?

b) Pérdida de ingresos para el Fisco por concepto de señoreaje.

Critica: El Señoreaje se refiere al “valor de los bienes y servicios y activos adquiridos por el gobierno a cambio del dinero que fabrica a un costo ínfimo”. Esto era cierto en  la época del patrón oro, cuando cada ciudadano estaba autorizado para tener barras de oro acuñadas en la forma de monedas de oro. En la actualidad ese Señoreaje es tan solo una ilusión,  que aprovechan los políticos de turno en sus discursos demagógicos y populistas para engañar a los ignorantes y desprevenidos en materia monetaria.

 c) El Banco Central no podría auxiliar al sistema financiero en caso de una crisis.
Critica: Mejor que no lo auxilie,  ya que cuando lo hizo,  durante la crisis financiera de los 90,  encima de que se llevaron los ahorros del público también se quedaron los famosos auxilios financieros, por montos multimillonarios y aun siguen prófugos de la justicia.

d) La Dolarización  Es una decisión  prácticamente casi irreversible.
Critica: No necesariamente, para eso el país es absolutamente soberano e independiente, no una colonia.

e) La dolarización no eliminaría toda la desconfianza en la economía, sino únicamente la que se deriva del riesgo cambiario.  Critica:   Cierto

f) El hecho de que la economía esté dolarizada no elimina la posibilidad de una salida de capitales. Los inversionistas pueden salirse por temor a un mal manejo de las finanzas públicas, o  a una crisis del sistema financiero.  

Critica:   Cierto, es un riesgo que vale la pena correr habida cuenta de los beneficios.

g) Un país que dolariza entrega una parte importante del manejo y establecimiento de políticas monetarias. De ahí en adelante, la política monetaria y cambiaria la dicta la Reserva Federal de Estados Unidos.  

Critica:   Cierto, pero ningún país dolarizado ha tenido contratiempos en esa sentido, hasta ahora.

 d) No tendría la posibilidad de acudir a una devaluación para mantener la competitividad de sus productos, por lo que el país perdería permanentemente la capacidad de reaccionar frente a shocks externos; se quedaría sin amortiguadores.

 Critica:   Cierto, pero esta desventajas vista desde otro ángulo,  es más bien una fortaleza ya que hasta ahora se ha demostrado que cada vez que se ha acudido a la devaluación ha sido peor el remedio que la enfermedad.

5)       Consideraciones: Ante la inmensa ineficacia e ineficiencia,  más  que demostrada, por todos los gobiernos de turno en el manejo del fenómeno inflacionario, parece ser que no queda otro camino que acceder al mecanismo de La Dolarización formal de la Economía, lo cual, de hecho, viene ocurriendo, informalmente, desde hace mucho tiempo es decir, legalizar el concubinato como se diría popularmente. Es mucho lo que se puede ganar por encima de los riesgos y desventajas. Desventajas que solo ven y magnifican los Políticos, demagogos y populistas de turno que ven en la política monetaria una gran oportunidad de enriquecerse con los dineros del estado en perjuicio de la mayoría de los ciudadanos quienes  con impotencia observan que el saqueo y la irresponsabilidad oficial  opera impunemente una y otra vez.

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Tema 3.1 Dolarizacion de la Economia, Fortalezas y Debilidades.doc (153600)

LIQUIDEZ MONETARIA BCV 5jun2015.xls (209920)