5.1.c Costo de Capital y de las Acciones Preferentes   

Que son las acciones Preferentes?:

Acción preferente, participación preferente, valor preferencial o simplemente preferente, en economía, bolsa y finanzas es aquel valor o acción emitido por una sociedad, banco, caja de ahorros o empresa financiera,  que no confiere ninguna cuota en su capital ni tampoco derecho de voto en la junta de accionistas.

Son perpetuas, no tienen vencimiento y su rentabilidad no está garantizada, ya que está vinculada a la obtención de beneficios.

Se denominan acciones preferentes porque tienen la prioridad frente a las acciones comunes en el pago de dividendos o al llegar la liquidación, aunque se encuentran subordinadas al pago de los bonos u obligaciones.  Sus condiciones son negociadas directamente entre la entidad emisora -banco- y el inversor o accionista.

Son un activo de alto riesgo financiero que puede dar alto interés o grandes pérdidas.

Costo de Capital de las Acciones Preferentes:

Para calcular el costo de capital por una emisión de acciones preferentes es necesario establecer la relación que guardan los dividendos anuales que se paguen, con la cantidad neta que se reciba en el momento de la colocación es decir deben involucrarse los costos de colocación que disminuirían el valor recibido, así mismo los dividendos cuando estén dado en porcentaje deberán convertirse a unidades monetarias.

A continuación se presenta la fórmula, generalmente, utilizada para determinar el costo de las acciones preferentes:

 Kp = Dp / Po  x  100 

De Donde:

K p = costo de las acciones preferentes
D p = dividendo a pagar
P o = valor neto de colocación

El valor neto de colocación   se ve afectado por los gastos de emisión por lo que se debe calcular el Po

 Po = Vn – Gtos

De donde:
Gtos = gastos de emisión o colocación 
V n = valor nominal

Cuando el dato del dividendo pagado es dado en porcentaje es necesario convertirlo a unidad monetaria mediante la siguiente fórmula:

 

Dp  = Vm x T

De Donde:
T = % de dividendos pactado sobre valor nominal
V m = valor de mercado

EJEMPLO RESUELTO:

Se  estima que las acciones preferentes de la Cia   ROCECA,  C.A.  ofrecerán un dividendo del 8 % anual, se colocarán a su valor nominal que es de Bs. 100.00 y por gastos de emisión y colocación se consideran Bs 2  por acción; Se requiere:

Determinar el costo de capital de las acciones preferentes:

Se inicia convirtiendo el dividendo a unidades monetarias

Dp = 100,oo x 0,08 = 8,00

Valor neto de colocación:

Po = Vn - Gtos

Po = 100 – 2 = 98

Determinación  porcentual del costo

Kp = Dp / Po x 100     

Sustituyendo

Kp = 8 / 98 x 100  =  8,16%

 Solución:  8.19 % es el costo de capital de las acciones preferentes de la Cia ROCECA, C.A.  con arreglo  a un dividendo del 8% , un valor nominal de 100 bs. Por acción y Bs. 2 por gastos  unitarios de colocación.